在期权交易的世界中，期权蝶式是一种灵活且流行的策略，可帮助投资者平衡风险和收益，同时保留方向性观点。

什么是期权蝶式？

期权蝶式是一种涉及三个不同执行价和到期日的期权的策略。其布局犹如一只蝴蝶，因此得名。

• 看涨蝶式：如果投资者预期资产价格将上涨。
• 看跌蝶式：如果投资者预期资产价格将下跌。

蝶式结构：

• 蝶翼：两个远期执行价的期权，方向相同（看涨或看跌）。
• 蝶身：一个居中的执行价的期权，方向相反（例如，看涨蝶式的蝶身是看跌期权）。

蝶式的工作原理：

• 蝶翼：产生远期收益，因为它们是深度虚值期权。它们的价值随时间迅速贬值。
• 蝶身：产生短期损失，因为它靠近现价。随着股价向预期方向移动，其损失将减少并最终实现获利。

优化风险与收益：

期权蝶式的优势在于它能有效地管理风险和收益。

• 有限风险：最大亏损限于蝶身期权的购买成本，与飞扬蝶式等其他多头期权策略不同。
• 非线性收益：蝶式可以提供在特定价格范围内实现盈利的非线性收益曲线。当资产价格接近目标执行价时，收益会大幅增加。

示例：

假设某股票的现价为 100 美元。投资者预期该股票将在下一个月上涨，并创建以下看涨蝶式：

• 购买一个 110 美元的看涨期权（蝶翼）
• 购买一个 100 美元的看跌期权（蝶身）
• 卖出一个 90 美元的看涨期权（蝶翼）

盈亏平衡点：

在这个示例中，看涨蝶式的盈亏平衡点位于 103.74 美元和 96.26 美元之间。

退出策略：

投资者可能在达到目标收益或最大亏损限额时退出蝶式策略。退出策略应基于个人风险承受能力和市场状况。

注意事项：

• 市场波动：蝶式策略对市场波动很敏感。高波动性可以提高或降低收益。
• 时间衰减：蝶身期权很快就会失去价值，因此蝶式策略应该在相对较短的时间范围内执行。
• 佣金成本：交易三个期权会产生佣金成本，这可能会影响收益。

期权蝶式是一种平衡风险和收益的有效策略，为投资者提供了在特定价格范围内实现盈利的潜力。其有限的风险配置文件和非线性收益曲线使其在波动性市场中成为一个有吸引力的工具。对于有经验的期权交易员来说，蝶式策略可以是投资组合中一个有价值的补充。