2020年4月20日，纽约商品交易所（NYMEX）5月交割的轻质低硫原油（WTI）期货价格跌至每桶-37.63美元，创下历史新低。这是期货市场前所未有的事件，引起了市场的广泛关注和讨论。

什么是期货合约？

期货合约是一种标准化的合约，规定在未来某个特定的日期以特定的价格买卖一定数量的标的物。在原油期货市场中，标的物就是原油。当投资者购买一份原油期货合约时，他们承诺在到期日以合约中规定的价格购买一定数量的原油。同样地，当投资者卖出一份原油期货合约时，他们承诺在到期日以合约中规定的价格出售一定数量的原油。

原油期货价格为何有负值？

原油期货价格有负值的原因是多方面的：

1. 供需失衡

新冠肺炎（COVID-19）疫情导致全球经济活动大幅下降，对原油的需求急剧减少。同时，由于减产协议谈判破裂，沙特阿拉伯和俄罗斯等主要产油国大幅增产，导致全球原油供应过剩。供需失衡导致原油价格暴跌。

2. 存储空间不足

随着原油需求的减少，全球原油库存不断增加。原油存储空间有限，当存储空间不足时，原油生产商将不得不以任何价格出售原油，甚至低于生产成本。

3. 5月合约到期

4月20日是5月交割的WTI期货合约的到期日。通常情况下，投资者会在此日期之前平仓合约，避免实物交割。由于存储空间不足，许多投资者无法平仓合约，导致5月合约的供应量大幅增加，价格大幅下跌。

4. 恐慌性抛售

随着原油价格持续下跌，投资者开始恐慌性抛售原油期货合约，进一步加剧了价格的下跌。

5. 技术因素

期货市场是一个杠杆化的市场，投资者可以使用少量资金控制大量的标的物。当市场波动剧烈时，杠杆效应会放大收益和损失。在原油期货市场上，一些投资者过度使用杠杆，当价格下跌时，他们不得不平仓合约，导致价格进一步下跌。

负值期货价格的影响

原油期货价格有负值对市场产生了广泛的影响：

• 产油国收入损失：原油价格下跌导致产油国收入大幅减少，影响其财政状况。
• 能源公司亏损：原油期货价格有负值导致能源公司遭受巨额亏损，一些公司甚至面临破产风险。
• 投资者损失：持有原油期货合约的投资者遭受了严重的损失，一些投资者甚至损失了全部投资。
• 市场动荡：原油期货价格有负值引发了市场动荡，导致其他资产价格也出现下跌。

原油期货价格有负值是多种因素共同作用的结果，包括供需失衡、存储空间不足、5月合约到期、恐慌性抛售和技术因素。负值期货价格对产油国、能源公司、投资者和市场产生了广泛的影响。随着新冠肺炎疫情的持续，原油期货市场的前景仍然充满不确定性。