事件回顾

2020 年 4 月 20 日，中国工商银行推出了一款名为“420 原油宝”的理财产品。该产品以原油价格为标的，投资者可以押涨或押跌原油价格。

在产品发布当天，国际原油期货市场出现戏剧性暴跌，5 月交割的 WTI 原油期货甚至跌至负值。这导致 420 原油宝投资者巨亏，引发轩然大波。

乌龙根源：美油“负值”

420 原油宝之所以会出现乌龙，根本原因在于美油期货价格跌至负值。

由于新冠疫情导致原油需求锐减，而储油空间有限，许多原油生产商被迫抛售原油，导致供过于求。为了避免原油期货到期后面临交割实物原油的困境，投资者纷纷抛售期货合约，导致价格大幅下跌。

最终，5 月交割的 WTI 原油期货跌至负值，即卖方愿意支付买方每桶 37.63 美元，相当于每加仑 10 美分，以解除期货合约的交割义务。

420 原油宝的规则缺陷

除了美油“负值”这一意外事件外，420 原油宝本身的规则也存在缺陷。

该产品允许投资者使用高达 10 倍的杠杆，这放大了亏损。产品说明书中没有明确告知投资者负值价格的可能性。

监管失责：事后诸葛亮

在中国证监会公布的调查报告中，指出了监管部门在 420 原油宝事件中的失责。报告指出，监管部门没有有效评估产品风险，也没有采取措施防止投资者过分投机。

这份报告是事后诸葛亮。在事件发生前，监管部门并没有意识到负值价格的可能性，也没有想到 420 原油宝会引发如此大的风险。

投资者维权：起诉银行

420 原油宝事件发生后，部分投资者对工商银行提起诉讼，要求赔偿损失。

投资者认为，工商银行在产品设计和风控上存在重大缺陷，未能尽到适当的提示义务。而工商银行则辩称，产品风险已经充分披露，投资者在投资前应自行评估风险。

截至目前，该诉讼仍在进行中。

教训与反思

420 原油宝事件给金融市场和投资者带来了深刻的教训：

• 投资有风险，入市需谨慎。这句老生常谈在 420 原油宝事件中再次得到验证。投资者在投资任何产品之前，都应充分了解产品的风险，不要盲目追高。
• 监管部门应该加强监管，防患于未然。420 原油宝事件表明，监管部门在识别和防范金融风险方面仍然存在不足。
• 金融机构应该以投资者利益为重，做好风险提示。金融机构在设计和销售理财产品时，应将投资者的利益放在首位，充分披露产品风险，并采取适当的风控措施。