期货波动率是衡量期货价格波动程度的指标，反映了市场对未来价格不确定性的预期。期货波动率策略是指利用期货波动率的波动来获利的交易策略。

一、期货波动率的特性

• 均值回归性：期货波动率往往会围绕一个均值水平波动，当波动率大幅偏离均值时，有回归均值的趋势。
• 波动率集群性：期货波动率会呈现出集群现象，即高波动率时期往往会持续一段时间，而低波动率时期也会持续一段时间。



• 与现货价格相关性：期货波动率与现货价格走势有一定相关性，当现货价格波动较大时，期货波动率也会相应提高。

二、期货波动率策略

期货波动率策略主要分为两类：

• 买入波动率策略：当市场预期未来波动率将上升时，可以通过买入期货波动率期权或波动率指数基金来获利。
• 卖出波动率策略：当市场预期未来波动率将下降时，可以通过卖出期货波动率期权或波动率指数基金来获利。

三、期货波动率策略的应用

期货波动率策略可以应用于以下场景：

• 对冲风险：通过买入期货波动率期权，可以对冲现货价格波动的风险。
• 投机获利：当市场出现波动率大幅偏离均值的情况时，可以通过期货波动率策略进行投机获利。
• 套利交易：利用不同期货波动率期权或波动率指数基金之间的价差进行套利交易。

四、期货波动率策略的注意事项

• 市场风险：期货波动率策略涉及期货市场风险，需要对市场波动性有充分的了解。
• 流动性风险：期货波动率期权的流动性可能较差，在极端市场条件下可能难以平仓。
• 交易成本：期货波动率策略需要支付期权费或基金管理费，这会影响策略的收益率。

五、实例分析

假设某投资者预期未来一段时间内PP期货价格波动率将大幅上升，则可以考虑以下策略：

• 买入PP期货波动率期权：购买一张到期日为6个月的PP期货波动率看涨期权，执行价格为15%。
• 策略收益：如果PP期货波动率在到期前上升至20%，则该期权将被执行，投资者将获得5%的收益。

六、

期货波动率策略是一种利用期货波动率波动获利的交易策略。投资者可以通过买入或卖出期货波动率期权或波动率指数基金来参与该策略。需要注意的是，期货波动率策略涉及市场风险、流动性风险和交易成本，需要谨慎操作。