期货交易中，竞价方式是买卖双方表示买卖意向并达成成交的过程。不同的竞价方式会影响交易的效率和透明度。目前期货交易中主要采用两种竞价方式：公开竞价和集合竞价。

公开竞价

定义

公开竞价是指买卖双方在交易所指定的交易大厅或电子平台上，通过公开喊价或电子报价的方式直接进行买卖交易的竞价方式。

特点

• 直接性：买卖双方直接面对面或在电子平台上进行报价和接单。
• 透明度高：报价和成交信息实时公开，买卖双方可以清楚地了解市场供求状况。



• 灵活性：买卖双方可以根据市场变化随时调整报价，提高交易效率。
• 声量大：交易大厅或电子平台上的喊价声比较大，容易形成活跃的交易气氛。

优点

• 及时反映市场信息，使供求双方及时了解市场动态。
• 可以提高成交效率，满足买卖双方的急切需要。
• 价格发现功能强，有利于形成公允的价格。

缺点

• 交易过程容易受到人为因素的影响，如情绪波动和操纵。
• 可能导致市场波动加大，影响交易的稳定性。
• 对于大宗商品交易，公开竞价难以满足大批量成交的需求。

集合竞价

定义

集合竞价是指买卖双方在交易所规定的特定时间段内，通过电子报价或其他方式输入自己的买卖意向，交易所按照事先设定的原则进行集中撮合的竞价方式。

特点

• 集中性：买卖双方在特定时间段内输入报价，集中撮合成交。
• 公平性：所有报价按照价格优先原则进行撮合，防止价格操纵。
• 效率性：集中撮合可以提高成交效率，减少成交时间。
• 匿名性：买卖双方报价时不公开彼此的身份，提高了交易的隐蔽性。

优点

• 撮合公平，防止恶意竞争和价格操纵。
• 提高成交效率，降低交易成本。
• 价格发现功能强，能发现更真实的市场价格。

缺点

• 反应市场变化相对滞后，不及公开竞价及时。
• 透明度较低，买卖双方在报价时不公开自己的身份。
• 可能导致价格波动减小，影响价格的活跃性。

公开竞价与集合竞价的比较

| 特征 | 公开竞价 | 集合竞价 |

|---|---|---|

| 交易方式 | 直接喊价或电子报价 | 电子报价或其他方式输入买卖意向 |

| 竞价时间 | 全天均可交易 | 特定时间段内集中撮合 |

| 撮合方式 | 买卖双方直接撮合 | 交易所集中撮合 |

| 透明度 | 报价和成交信息实时公开 | 报价时匿名，撮合后才公开 |

| 效率 | 较高 | 较高，但不及公开竞价及时 |

| 价格发现 | 强 | 强，但不及公开竞价 |

| 波动性 | 较大 | 较小 |

| 适用场景 | 交易量较小、需要及时反应市场变化的商品 | 交易量较大、需要公平撮合和高效率的商品 |

公开竞价和集合竞价是期货交易中常见的两种竞价方式，各有优缺点。在实际交易中，应根据不同的交易品种和交易者的偏好来选择合适的竞价方式。公开竞价适合交易量较小、需要及时反应市场变化的商品，而集合竞价更适合交易量较大、需要公平撮合和高效率的商品。