期货合约是买卖双方在未来某一特定日期，按照约定价格买卖一定数量标的物的合同。在期货合约到期时，需要进行交割，即实物交割或现金交割。

一、实物交割

实物交割是指期货合约到期时，买卖双方实际交割标的物的过程。这是期货合约的传统交割方式，也是最原始的交割方式。我国目前仅有少数品种实行实物交割，如大商所的小麦、铁矿石等。

1. 实物交割的优势

• 确保合约履行：实物交割要求买卖双方実際に交割标的物，从而确保合约的履行。



• 便于套期保值：实物交割可使企业获得标的物的实物资产，从而实现套期保值的目的。
• 稳定市场价格：实物交割可以不断补充或减少现货市场上的标的物供应，从而稳定市场价格。

2. 实物交割的劣势

• 流动性差：实物交割需要双方协商交割时间、地点和方式等，导致流动性较差。
• 仓储成本高：标的物的仓储需要一定的费用，这些费用由合约双方分摊。
• 运输成本高：如果买卖双方不在同一地点，则需要支付一定的运输成本。

二、现金交割

现金交割是指期货合约到期时，买卖双方不实际交割标的物，而是根据合约标的价格进行现金结算。这是目前期货市场上最普遍的交割方式。绝大多数期货合约都采用现金交割。

1. 现金交割的优势

• 流动性好：现金交割无需实际交割标的物，买卖双方只需在期货交易所结算所持合约的损益即可，因此流动性非常好。
• 仓储成本低：现金交割无需仓储标的物，从而避免了仓储成本。
• 运输成本低：现金交割无需运输标的物，因此没有运输成本。

2. 现金交割的劣势

• 无法确保标的物质量：现金交割无法保证交割标的物的质量。
• 可能产生基差：现金交割价与标的物现货价之间可能存在差异，即基差。
• 可能会导致套期保值不完全：现金交割不能真正实现标的物的实物交割，因此可能会导致套期保值不完全。

三、期货交割方式

期货交割方式是指买卖双方在期货合约到期时，进行交割的具体形式。目前，期货交割方式主要有以下几种：

1. 指定交割仓库交割

指定交割仓库交割是指期货合约到期时，买卖双方在期货交易所指定的交割仓库进行实物交割。

2. 场外交割

场外交割是指期货合约到期时，买卖双方通过场外协商，自行约定交割的时间、地点和方式进行实物交割。

3. 中心交割

中心交割是指期货合约到期时，买卖双方委托期货交易所进行集中结算，并根据合约标的价格进行现金结算。

四、期货市场中交割方式最多的是什么？

目前，期货市场中交割方式最多的是现金交割。绝大多数期货合约都采用现金交割，因为现金交割具有流动性好、仓储成本低、运输成本低等优势。

实物交割仅适用于少数特定品种，如大宗商品等。而场外交割则存在一定风险，因此在期货市场中较少采用。