近段时间，国际原油价格持续上涨，创下近14年新高，引发市场普遍关注。一些投资者却发现，与原油价格挂钩的嘉实原油LOF（161802）净值并未出现大幅上涨。这是为什么呢？

嘉实原油的投资运作方式

嘉实原油LOF是一只跟踪国际原油价格的基金。它并非直接投资原油，而是通过投资原油期货或原油挂钩的金融产品来实现对原油价格的跟踪。

原油期货是一种金融衍生产品，可以对未来某一时刻的原油价格进行交易。当投资者判断原油价格将上涨时，可以买入原油期货；反之则可以卖出原油期货。

嘉实原油LOF主要投资于原油期货。基金经理根据对未来原油价格走势的判断，动态调整期货合约的投资比例和期限，以尽可能地跟踪原油价格的变动。

原油价格上涨与嘉实原油净值不涨的原因

虽然原油价格上涨，但嘉实原油LOF净值可能并不一定上涨，主要有以下几个原因：

• 期货合约的滚动换仓：原油期货合约是有期限的，当合约到期时，基金经理需要进行换仓操作，即卖出到期合约，买入新的合约。换仓操作会产生交易费用，并可能影响基金净值。

• 反向策略：为了降低因换仓产生的影响，基金经理可能会采用反向策略。当原油期货价格上涨时，基金经理会卖出部分多头合约，以对冲价格上涨的风险。这样做可以减少期货合约到期时的浮亏，但同时也会限制基金净值的涨幅。

• 汇率波动：嘉实原油LOF投资的是国际原油期货，而这些期货合约通常以美元计价。当人民币汇率对美元汇率升值时，基金净值可能会受到负面影响，因为美元成本会上升。

• 其他因素：除了期货合约交易相关因素外，其他影响基金净值的因素还包括市场情绪、政策法规、市场供求关系等。

虽然嘉实原油LOF的目标是跟踪国际原油价格，但受期货合约交易机制、反向策略、汇率波动等因素的影响，其净值不一定与原油价格完全同步。投资者在投资嘉实原油LOF时，需要充分了解这些因素，并根据自己的风险承受能力和投资目标进行合理配置。