认识蝶形双飞期权

蝶形双飞期权是一种中性期权策略，由两张看涨期权和两张看跌期权组成，其特征如下：

• 看涨期权：一张实值看涨期权和一张虚值看涨期权。
• 看跌期权：一张实值看跌期权和一张虚值看跌期权。

蝶形双飞期权的原理

蝶形双飞期权的原理在于创建了一个收益区间。当标的资产价格在这个区间内移动时，策略可以产生收益。相反，如果标的资产价格大幅偏离区间，策略将出现亏损。

举例来说，我们创建一个蝶形双飞期权，包括以下期权合约：

• 实值看涨期权：开仓价90，行权价100
• 虚值看涨期权：开仓价20，行权价110
• 实值看跌期权：开仓价10，行权价90
• 虚值看跌期权：开仓价5，行权价80

假设标的资产当前价格为95。随着价格在90-110区间内波动，我们将获得收益。如果价格跌破90或突破110，策略将亏损。

蝶形双飞期权的收益潜力

蝶形双飞期权的收益潜力主要取决于标的资产价格的波动率和到期日。一般来说，波动率越高、到期日越长，收益潜力越大。

蝶形双飞期权的风险

蝶形双飞期权的主要风险是标的资产价格大幅偏离收益区间。期权本身固有的时间价值衰减和杠杆放大都对策略的风险有所影响。

何时使用蝶形双飞期权

蝶形双飞期权适合于以下情况：

• 预期标的资产价格将窄幅波动。
• 希望在一个特定的收益区间内获得收益。
• 愿意承担中等水平的风险。

蝶形双飞期权的优缺点

优点：

• 具有清晰定义的收益区间。
• 潜在收益不受限。
• 提供中性曝露，既不看涨也不看跌标的资产。

缺点：

• 如果标的资产价格大幅偏离收益区间，可能出现亏损。
• 时间价值衰减会随着到期日的临近而影响收益。
• 策略本身需要更高的交易成本。