短期国债期货是金融衍生品的一种，由交易所集中清算，交易标的为短期国债。短期国债期货的买方和卖方承担着不同的风险和收益，在交易中扮演着不同的角色。

买方

H2 买方的动机

• 套期保值：买方可能持有大量短期国债，担心利率上升导致国债价格下跌，可以通过买入国债期货来对冲风险。
• 投机：买方预期未来利率将下降，从而导致国债价格上涨，通过买入国债期货可以获利。

H2 买方的风险

• 利率风险：如果利率上升，国债价格下跌，买方将遭受损失。
• 流动性风险：国债期货市场可能出现流动性不足的情况，导致买方难以平仓或调整头寸。

卖方

H2 卖方的动机

• 套期保值：卖方可能持有大量国债期货空头头寸，担心利率下降导致国债价格上涨，可以通过卖出国债期货来对冲风险。
• 投机：卖方预期未来利率将上升，从而导致国债价格下跌，通过卖出国债期货可以获利。

H2 卖方的风险

• 利率风险：如果利率下降，国债价格上涨，卖方将遭受损失。
• 保证金风险：国债期货交易需要缴纳保证金，如果市场走势不利，卖方可能面临追加保证金的风险。

买方和卖方的博弈

短期国债期货的买方和卖方在交易中形成博弈关系。买方希望国债价格上涨，而卖方希望国债价格下跌。当利率预期发生变化时，买方和卖方的力量对比也会发生变化。

H2 利率预期上升时

• 买方预期国债价格下跌，会抛售国债期货。
• 卖方预期国债价格上涨，会买入国债期货。
• 国债期货价格下跌，卖方获利，买方亏损。

H2 利率预期下降时

• 买方预期国债价格上涨，会买入国债期货。
• 卖方预期国债价格下跌，会抛售国债期货。
• 国债期货价格上涨，买方获利，卖方亏损。

短期国债期货的买方和卖方具有不同的动机和风险，在交易中形成博弈关系。对利率预期的变化会影响买方和卖方的力量对比，从而导致国债期货价格的波动。投资者在参与国债期货交易时，应充分了解买方和卖方之间的区别，并根据自己的风险承受能力和投资目标做出明智的决策。