2020年4月20日，西德克萨斯中质原油（WTI）期货价格暴跌至负40美元/桶，这震惊了全球市场，也让许多人一头雾水：原油期货价格怎么可能跌到负数？这究竟是怎么算出来的？将用通俗易懂的方式解释原油期货价格跌至负数的原因以及计算方法。

期货合约的本质：承诺而非实物

要理解原油期货跌到负数的原因，首先必须理解期货合约的本质。期货合约并非买卖原油实物本身的合约，而是一种在未来特定日期以特定价格买卖原油的承诺。例如，你签订了一个WTI原油期货合约，约定在5月交割，价格为50美元/桶。这意味着，无论5月WTI原油的市场价格是多少，你都必须按照50美元/桶的价格买入（或卖出）一定数量的原油。

关键在于，“交割”这两个字。期货合约的最终目的是交割，即实际买卖原油。许多投资者并不打算实际接收原油。他们可能只是利用期货合约进行套期保值或投机。这意味着，在合约到期日之前，他们需要平仓，也就是以相反方向的交易来抵消之前的合约。

供过于求：压垮市场的最后一根稻草

2020年4月，新冠疫情导致全球经济活动骤减，原油需求大幅下降。与此同时，原油供应却相对充足，甚至过剩。这导致原油现货市场库存爆满，储存空间日益紧张。许多原油生产商和交易商面临着巨大的压力，他们需要尽快处理掉手中的原油，否则将面临高昂的储存成本甚至无法储存。

此时，WTI原油期货合约的5月合约即将到期。由于现货市场供过于求，没有人愿意在5月实际接收原油。持有5月合约的投资者面临着巨大的风险：如果到期日未平仓，他们必须实际接收原油，这意味着要承担巨额的储存费用甚至是处理费（甚至可能需要付费让别人处理）。

负价的形成：支付他人接收你的原油

这就是负价形成的关键。当持有5月WTI原油期货合约的投资者急于平仓，而市场上又几乎没有买家愿意接手时，他们为了避免承担实际接收原油的后果，甚至愿意支付他人来接收他们手中的原油。这就像你手里有一大堆土豆，卖不出去，烂掉又要扔掉，于是你干脆给别人一些钱，请他们把土豆拉走，处理掉。

在这种情况下，期货价格就变成了负数。负40美元/桶意味着，你不仅无法从卖出原油中获得收益，反而需要支付40美元/桶才能让别人接收你的原油。这并非意味着原油本身的价格为负数，而是反映了市场上极度供过于求，以及持有合约者为规避风险而付出的代价。

计算方法：依旧是简单的加减法

虽然原油价格跌至负数看起来很复杂，但其计算方法仍然是简单的加减法。只是需要理解价格的含义发生了变化。

例如，假设你持有5月WTI原油期货合约，约定价格为50美元/桶。到期日到来时，市场价格为-40美元/桶。你平仓需要支付40美元/桶，加上你原本约定价格50美元/桶的亏损，你的总损失为90美元/桶。

所以，负数价格的计算并没有什么特殊的算法，关键在于你是否能理解市场价格的含义转变。 它不仅仅是简单的价格，更重要的是它反映了市场供求关系以及风险转移的成本。

负价的教训：市场风险与合约特性

原油期货价格跌至负数的事件，给市场参与者带来了深刻的教训。它提醒我们，期货市场存在着巨大的风险，特别是对于那些对期货合约特性缺乏了解，或者仅仅是进行短期投机的投资者。

理解期货合约的交割机制、供求关系、以及市场风险是至关重要的。投资者应该根据自身的风险承受能力进行投资，避免盲目跟风，造成重大损失。了解不同合约的到期日，并做好相应的风险管理计划，也是至关重要的。

总而言之，原油期货价格跌至负数并非因为原油本身价值为负，而是市场供求关系极度失衡，以及投资者为避免承担实际交割风险而付出的代价的综合体现。理解期货合约的特性以及市场风险，才能在市场波动中更好地保护自身利益。