大连商品交易所（Dalian Commodity Exchange，简称大商所）于 2017 年推出了保险期货，旨在为保险市场提供一个风险管理平台，便利保险公司、再保险公司以及保险经纪公司对保险责任的风险管理。

定义

保险期货是一种以未来特定时间点的保险责任为标的物的标准化合约。投资者可以根据市场对未来保险费率的预期，通过买入或卖出期货合约来对冲或投机保险责任价格变动带来的风险。

场内外市场

大商所的保险期货交易分为场内交易和场外交易两种形式。

• 场内交易：在交易所规定的交易时间内，在指定交易场所进行集中竞价撮合的交易。
• 场外交易：在场内交易时间之外，交易双方通过协商确定交易价格和数量的交易。

合约规则

大商所的保险期货合约具有以下具体规则：

• 标的物：特定保险条款项下的保险责任。
• 合约单位：100 万元人民币保险责任。
• 交易月份：指定未来特定月份。
• 最后交易日：该月份前一交易日的当日。
• 最小变动价位：10 元人民币。

用途

保险期货的推出为保险市场提供了以下用途：

• 风险管理：保险公司可以利用保险期货对冲未来保单的承保风险，减少保费收入的不确定性。
• 再保险：再保险公司可以利用保险期货分散再保险风险，寻找再保险容量，降低再保险成本。
• 套期保值：保险经纪公司可以利用保险期货为客户定制套期保值策略，锁定保险费率，降低保险成本。

优势

保险期货相较于传统保险市场具有以下优势：

• 透明高效：场内交易集中竞价撮合，交易过程公开透明，交易效率高。
• 风险转移：期货交易可以将风险分散到更大的市场中，提高市场流动性。
• 价格发现：期货价格反映了市场对未来保险费率的预期，为保险公司定价提供参考。
• 资金利用：期货交易可以利用杠杆效应，提高资金利用率。

参与主体

保险期货市场主要参与主体包括：

• 保险公司
• 再保险公司
• 保险经纪公司
• 投资机构

案例分析

假设一家保险公司预计未来某个保险产品的保费收入将大幅下降，该公司可以通过以下方式利用保险期货进行风险管理：

• 卖出保险期货：该公司可以卖出未来特定月份的保险期货合约，锁定未来的保险费率。
• 买入保险期权：该公司还可以同时买入看跌期权，赋予自己未来以低于预期价格买入保险期货合约的权利。

通过以上组合策略，该公司可以对冲大部分保险费率下降的风险，从而稳定保费收入。

大连商品交易所的保险期货为保险市场提供了创新的风险管理工具，便利保险公司、再保险公司以及保险经纪公司对保险责任的风险管理。保险期货的推出，提高了保险市场的流动性，优化了价格发现机制，为保险行业的发展提供了新的机遇和挑战。