多头宽跨式期权（Long Strangle）是一种期权组合策略，它由买入一个执行价格较低的认购期权（Call Option）和一个执行价格较高的认沽期权（Put Option）组成，这两个期权通常具有相同的到期日，且标的资产也相同。之所以被称为“宽跨式”，是因为认购期权和认沽期权的执行价格之间存在一定的差距，形成了一个“宽”的区间。

这种策略的目的是在标的资产价格大幅波动时获利，无论价格是大幅上涨还是大幅下跌。 投资者预期标的资产价格将出现显著变化，但无法确定价格变动的方向时，通常会采用这种策略。

多头宽跨式期权的收益计算 涉及到考虑期权费用的支出、标的资产价格变动带来的收益，以及到期时期权是否行权等因素。下面将详细介绍多头宽跨式期权的收益计算方式。

多头宽跨式期权的构建

构建多头宽跨式期权组合需要以下两个步骤：

1. 买入一个执行价格较低的认购期权（Long Call）： 投资者支付一定的期权费（Premium）买入一份认购期权，该期权赋予投资者在到期日以特定的执行价格（Strike Price）买入标的资产的权利，但没有义务。
2. 买入一个执行价格较高的认沽期权（Long Put）： 投资者支付一定的期权费买入一份认沽期权，该期权赋予投资者在到期日以特定的执行价格卖出标的资产的权利，但没有义务。

需要注意的是，这两个期权必须是同一标的资产，且到期日相同。执行价格的选择是关键，需要根据投资者对标的资产价格波动的预期进行调整。执行价格之间的差距越大，潜在收益越高，但同时损失的风险也越大。

多头宽跨式期权的盈亏平衡点

多头宽跨式期权有两个盈亏平衡点，分别对应标的资产价格上涨和下跌的情况。要计算盈亏平衡点，需要考虑买入认购期权和认沽期权所支付的总期权费用。

• 上方盈亏平衡点 (Upper Break-Even Point)： 等于认购期权的执行价格加上总期权费用。 公式： 上方盈亏平衡点 = 认购期权执行价格 + (认购期权费用 + 认沽期权费用)
• 下方盈亏平衡点 (Lower Break-Even Point)： 等于认沽期权的执行价格减去总期权费用。 公式： 下方盈亏平衡点 = 认沽期权执行价格 - (认购期权费用 + 认沽期权费用)

只有当标的资产价格在到期日高于上方盈亏平衡点或低于下方盈亏平衡点时，投资者才能获得盈利。 如果价格在两个盈亏平衡点之间，投资者将会亏损，最大亏损金额为支付的总期权费用。

多头宽跨式期权的收益计算公式

多头宽跨式期权的收益取决于到期时标的资产的价格。以下是不同情况下的收益计算公式：

• 如果标的资产价格高于上方盈亏平衡点：

  收益 = (标的资产价格 - 认购期权执行价格) - (认购期权费用 + 认沽期权费用)

  在这种情况下，认购期权会行权，而认沽期权不会行权。

• 如果标的资产价格低于下方盈亏平衡点：

  收益 = (认沽期权执行价格 - 标的资产价格) - (认购期权费用 + 认沽期权费用)

  在这种情况下，认沽期权会行权，而认购期权不会行权。

• 如果标的资产价格介于两个盈亏平衡点之间：

  损失 = (认购期权费用 + 认沽期权费用)

  在这种情况下，认购期权和认沽期权都不会行权，投资者损失全部期权费用。

举例说明：

假设投资者买入一份执行价格为 50 元的认购期权，期权费用为 2 元。同时，买入一份执行价格为 45 元的认沽期权，期权费用为 1 元。 总期权费用为 3 元。

• 上方盈亏平衡点 = 50 + 3 = 53 元
• 下方盈亏平衡点 = 45 - 3 = 42 元

如果到期时标的资产价格为 60 元，则：

收益 = (60 - 50) - 3 = 7 元

如果到期时标的资产价格为 40 元，则：

收益 = (45 - 40) - 3 = 2 元

如果到期时标的资产价格为 47 元，则：

损失 = 3 元

多头宽跨式期权的风险

多头宽跨式期权的最大风险是标的资产价格在到期日没有显著变动，导致认购期权和认沽期权均未行权，投资者损失全部期权费用。 时间价值的衰减也会对多头宽跨式期权产生不利影响，随着到期日的临近，期权的时间价值会逐渐减少。

影响多头宽跨式期权收益的因素

以下因素会影响多头宽跨式期权的收益：

• 标的资产价格波动率（Volatility）： 波动率越高，多头宽跨式期权的潜在收益越高。
• 剩余时间（Time to Expiration）： 剩余时间越长，期权的时间价值越高，但同时也意味着需要承担更长的时间价值衰减风险。
• 利率（Interest Rates）： 利率的变化会影响期权的价格，但对多头宽跨式期权的影响相对较小。
• 分红（Dividends）： 如果标的资产在期权到期前派发股息，可能会影响期权的价格，进而影响多头宽跨式期权的收益。

多头宽跨式期权的适用场景

多头宽跨式期权适合以下场景：

• 重大事件发生前： 例如，公司发布财报、央行宣布利率决议、选举等，这些事件可能会导致标的资产价格大幅波动。
• 市场出现不确定性时： 当市场对未来走势存在较大分歧，投资者无法判断价格变动方向时，可以采用多头宽跨式期权。
• 低波动率环境： 在波动率较低的环境下，期权价格相对便宜，构建多头宽跨式期权的成本较低。

总而言之，多头宽跨式期权是一种高风险、高收益的期权策略，需要投资者对标的资产价格波动有较强的预期和判断能力。在构建多头宽跨式期权组合时，需要充分考虑自身的风险承受能力，并合理控制仓位。