什么是期权备兑缺口？

期权备兑缺口是一种期权策略，涉及同时出售（卖出）一个虚值看跌期权和一个虚值看涨期权，标的资产相同，到期日相同。这两个期权的执行价之间存在一个价差，称为“缺口”。

如何构建期权备兑缺口？

1. 卖出看跌期权（卖权）：执行价低于当前标的资产价格，即虚值看跌期权。你将获得一笔期权费收入。

2. 卖出看涨期权（卖权）：执行价高于当前标的资产价格，即虚值看涨期权。你也会获得一笔期权费收入。

收益和风险

收益：

• 期权费收入：你将收取卖出看跌期权和看涨期权的期权费。
• 标的资产价格在缺口内：只要标的资产价格在两个执行价之间，你就会保持盈利。

风险：

• 标的资产价格大幅下跌：如果标的资产价格跌破看跌期权的执行价，你就需要按执行价买入标的资产，从而蒙受损失。
• 标的资产价格大幅上涨：如果标的资产价格涨破看涨期权的执行价，你就需要按执行价卖出标的资产，从而蒙受损失。

示例：

假设苹果股票目前的交易价格为 150 美元。你构建了一个备兑缺口，卖出了执行价为 145 美元的看跌期权和执行价为 155 美元的看涨期权，到期日均为 6 个月后。你收到了总共 5 美元的期权费收入。

可能的结果：

• 标的资产价格保持在 145-155 美元区间：你将赚取 5 美元的期权费收入。
• 标的资产价格跌破 145 美元：你将按 145 美元的价格买入 100 股苹果股票，损失 500 美元，但减去 5 美元的期权费收入，净损失为 495 美元。
• 标的资产价格涨破 155 美元：你将按 155 美元的价格卖出 100 股苹果股票，损失 500 美元，但减去 5 美元的期权费收入，净损失为 495 美元。

何时使用期权备兑缺口？

• 当你预计标的资产价格将在一定范围内波动时。
• 当你想要产生期权费收入时。
• 当你想要对冲你持有的股票头寸时。

优点：

• 有限的风险：你的亏损上限为缺口宽度乘以 100 股。
• 潜在收益：你的收益上限是期权费收入。
• 产生收入：你可以在保持看涨或看跌头寸的同时产生收入。

缺点：

• 限制收益：你的收益上限是期权费收入。
• 风险：如果标的资产价格大幅波动，你可能会蒙受损失。
• 需要密切监控：你需要密切监控标的资产价格，以管理你的风险。

期权备兑缺口是一种潜在的高风险、高回报的期权策略。它提供了有限的风险、潜在的收益和产生收入的能力。在使用此策略之前，了解其优点和缺点并管理好你的风险非常重要。在交易期权之前，务必咨询合格的财务顾问。