上海原油期货合约自2018年3月26日上市以来，一直采用上海原油指标来进行计价。随着市场参与度的不断提高，上海原油计价规则也随之不断完善，以满足市场各方对风险管理和定价基准的需求。

1. 上海原油指标

上海原油指标（SCI）是由上海石油天然气交易中心（以下简称上海交易所）根据中国上游主要炼厂的原油采购价格计算得出。SCI是一种反映中国原油市场供求关系的定价基准，具有代表性强、灵活性高等特点。

2. 上海原油计价规则演变

自上市以来，上海原油计价规则经历了以下几次重大演变：

• 2018年3月，首次推出上海原油期货合约，采用SCI+1的计价规则，即合约结算价为SCI价格加上1美元/桶的定值。
• 2019年10月，优化计价规则，改为SCI+6。
• 2021年3月，进一步优化计价规则，改为SCI+4。

当前，上海原油期货合约采用SCI+4的计价规则，即合约结算价为SCI价格加上4美元/桶的定值。

3. 定值4美元/桶的考量

计价规则中的定值是为了确保合约结算价既能反映现货市场的供需情况，又能适应期货市场的风险管理需求。定值为4美元/桶，主要考虑了以下因素：

• 与现货市场的价差：上海原油期货合约的结算价与现货市场SCI价格存在一定的价差，定值为4美元/桶有助于反映期现之间的价差关系。
• 风险管理需求：定值有助于提高合约的流动性和抗风险能力，便于参与者进行套期保值和风险管理。
• 市场参与者的反馈：在制定定值之前，上海交易所广泛征求了市场参与者的意见和建议，4美元/桶的定值得到了市场的认可。

4. 上海原油计价规则的优势

• 代表性强：SCI反映了中国上游主要炼厂的原油采购价格，具有很强的代表性，能真实反映中国原油市场的供求情况。
• 灵活性高：上海原油计价规则中的定值可以根据市场情况进行调整，以适应市场需求的变化。
• 市场认可度高：上海原油期货合约上市以来，得到了国内外市场的广泛认可，成为亚太地区重要的原油期货合约。

5. 上海原油计价规则的展望

随着中国原油市场的影响力不断提升，上海原油计价规则在未来将继续完善和发展。预计上海交易所将基于以下思路进一步优化计价规则：

• 提升SCI的代表性，覆盖更多中国炼厂的采购价格。
• 根据市场发展情况，适时调整定值。
• 探索引入更多反映市场供求关系的因素，增强计价规则的科学性和合理性。

通过不断完善和发展，上海原油计价规则将更好地服务于中国原油市场，为国内外市场参与者提供一个更加公正、透明、高效的风险管理和定价平台。