期权真实杠杆率曲线是指在一定范围内描述期权真实杠杆率与标的价格变动关系的曲线。真实杠杆率反映了期权持有人在标的价格变动中所承担的风险。

真实杠杆率

期权真实杠杆率是指期权头寸盈亏变动幅度与标的物变动幅度的比率。与理论杠杆率不同，真实杠杆率考虑了期权时间价值和波动率等因素。计算公式为：

真实杠杆率 = (期权盈亏变动幅度 / 期权价格) / (标的物变动幅度 / 标的物价格)

真实杠杆率曲线的特征

真实杠杆率曲线通常呈现以下特征：

1. 非线性：随着标的价格变动，真实杠杆率并不是线性的。在标的物价格大幅变动时，真实杠杆率会急剧上升，而在标的物价格变动较小时，真实杠杆率则相对较低。

2. 驼峰形：对于看涨期权，真实杠杆率曲线通常呈现驼峰形。当标的物价格接近执行价时，真实杠杆率最高。当标的物价格远高于执行价或远低于执行价时，真实杠杆率较低。对于看跌期权，真实杠杆率曲线形状相反。

3. 时间价值影响：随着期权到期日的临近，时间价值逐渐消失，真实杠杆率也会相应下降。

真实杠杆率曲线的应用

真实杠杆率曲线在期权交易中具有以下应用：

1. 风险管理：通过了解真实杠杆率曲线，期权交易者可以更好地评估和控制自己的风险敞口。

2. 头寸调整：根据真实杠杆率曲线的变化，期权交易者可以调整自己的期权头寸，以优化风险收益比。

3. 标的物估值：真实杠杆率曲线可以帮助投资者了解期权市场对标的物价格的预期变化。

举例说明

假设投资者购买了一份看涨期权，执行价为 100 美元，标的物价格为 95 美元，期权价格为 5 美元，到期日为 30 天。

• 标的物价格上涨 5 美元（至 100 美元）：期权价格上涨 4 美元（至 9 美元），真实杠杆率为 (4 / 9) / (5 / 100) = 8.89 倍。
• 标的物价格上涨 10 美元（至 105 美元）：期权价格上涨 10 美元（至 15 美元），真实杠杆率为 (10 / 15) / (10 / 100) = 6.67 倍。
• 标的物价格上涨 20 美元（至 115 美元）：期权价格上涨 20 美元（至 25 美元），真实杠杆率为 (20 / 25) / (20 / 100) = 4 倍。

通过绘制不同标的物价格对应的真实杠杆率，可以得到一份真实杠杆率曲线。