原油的价格通常由供求关系决定。2020 年 4 月 20 日，西德克萨斯中质原油期货价格不可思议地跌至每桶 -37.63 美元，这无疑是一个前所未有的历史时刻。将探讨导致原油跌成负数的复杂因素。

需求暴跌：COVID-19 大流行

2020 年初爆发的 COVID-19 大流行严重破坏了全球经济。疫情导致封锁和旅行限制，进而造成对石油产品的需求大幅下降。工厂关闭，飞机停飞，人们减少驾车出行，导致原油需求暴跌。

由于需求下降，原油供应过剩，这使得油价承压。生产商拼命寻找地方储存多余的石油，但储存空间很快耗尽。

产量过剩：沙特阿拉伯和俄罗斯的石油战

雪上加霜的是，沙特阿拉伯和俄罗斯之间的石油战在 demand 下跌的同时进一步增加了原油供应。这两国增加了石油产量，希望通过价格战迫使其他生产者退出市场。

当沙特阿拉伯突然增产，并向市场释放大量低价石油时，油价进一步下跌。俄罗斯不愿让步，也增加了产量，导致市场上原油供应进一步泛滥。

储存空间不足：合约交割压力

期货合约是一种在特定时间以特定价格购买或出售原油的协议。对于 2020 年 5 月到期的西德克萨斯中质原油期货合约，买家面临着要么接收原油，要么以低于市场价格的价格转售合约的困境。

由于储存空间不足，许多买家不愿接收实物原油，导致他们竞相抛售期货合约。这种抛售加剧了油价下跌的势头，最终导致价格跌至负数。

负油价的含义

负油价是一个非同寻常的事件，具有重大影响：

• 对生产者的打击：负油价对于依赖石油出口的国家而言是灾难性的。这会导致政府收入大幅减少和经济增长放缓。
• 供应链中断：随着石油价格低于生产成本，可能会出现一些石油生产商关闭和中断供应的情况。
• 历史悠久的资产：石油期货合约通常作为一种重要的对冲和投资工具。负油价对于依赖这类资产进行投资组合多元化的投资者来说是一个严重打击。
• 全球金融市场动荡：石油市场是全球经济中一个关键部分。负油价引发了金融市场的动荡，并对其他资产类别造成了影响。

应对措施：

政府和产油国采取了以下措施来应对原油跌至负数：

• 减产协议：沙特阿拉伯和俄罗斯最终同意大幅减产，以稳定油价。
• 战略石油储备：一些国家宣布增加战略石油储备，以减少市场上的供应过剩。
• 财政援助：一些石油出口国宣布为其石油行业提供财政援助，以应对价格下跌。

虽然这些措施一定程度上有助于稳定油价，但原油跌至负数仍是全球经济面临的巨大挑战。它提醒我们供应链的脆弱性，并突出了应对中断和危机的重要性。