什么是蝶式期权？

蝶式期权是一种中性期权策略，由三个不同行权价的期权合约组成，包括一个看涨期权、一个看跌期权和一个另一个看涨期权。

卖出蝶式期权

卖出蝶式期权是指同时卖出两个看涨期权和一个看跌期权，其中两个看涨期权的权利金收入大于看跌期权的权利金支出。

卖出蝶式期权的条件

• 市场预期未来波动率较低



• 标的资产价格处于相对稳定的区间内
• 隐含波动率处于较高的水平

卖出蝶式期权的优点

• 低风险：由于卖出两个看涨期权和一个看跌期权，因此总体风险较低。
• 高收益：如果市场波动率保持稳定，卖出蝶式期权可以产生可观的权利金收入。
• 对冲作用：卖出蝶式期权可以对冲标的资产价格的剧烈波动。

卖出蝶式期权的缺点

• 有限收益：卖出蝶式期权的收益有限，取决于市场波动率的稳定程度。
• 潜在亏损：如果市场波动率大幅上升，卖出蝶式期权可能会产生亏损。
• 时间衰减：随着期权到期日的临近，卖出蝶式期权的价值会逐渐减少。

卖出蝶式期权的步骤

1. 选择标的资产：选择波动率较低、价格相对稳定的标的资产。
2. 确定行权价：选择一个处于标的资产当前价格附近的行权价。
3. 选择期权类型：选择在到期日之前有足够时间的期权合约。
4. 卖出期权：同时卖出两个看涨期权和一个看跌期权，确保看涨期权的权利金收入大于看跌期权的权利金支出。

卖出蝶式期权的示例

假设标的资产当前价格为100美元，隐含波动率为20%。你可以选择行权价为102美元的看涨期权、行权价为100美元的看跌期权和行权价为98美元的看涨期权。

• 卖出两个看涨期权，每个权利金收入为1美元
• 卖出一个看跌期权，权利金支出为0.5美元

总体权利金收入为1.5美元，扣除权利金支出0.5美元后，净权利金收入为1美元。

注意事项

• 卖出蝶式期权需要对期权市场和标的资产有一定了解。
• 在卖出蝶式期权之前，应仔细考虑风险和潜在收益。
• 应使用止损单来限制潜在亏损。
• 卖出蝶式期权是一种中性策略，适合于预期市场波动率较低的情况。