Vega：期权对隐含波动率变化的敏感性

Vega衡量当基准资产的隐含波动率变化 1 个百分点时，认购期权价值的变化。Vega反映了期权价值潜在增长的程度，隐含波动率上升对期权价值是有利的。

Theta：期权对时间流逝的敏感性

Theta衡量当认购期权剩余时间减少一天时，期权价值的变化。由于时间流逝会降低期权的行权可能性，因此Theta通常为负值，这表明期权价值会随着时间的推移而下降。

Vega与Theta之间的关系

Vega和Theta之间存在一个重要的关系：Vega高时，Theta往往也高。这是因为当隐含波动率上升时，投资者更愿意为期权支付溢价，从而提高了Vega。这反过来又会增加Theta，因为更高的期权价值使期权价值对时间流逝变得更加敏感。

如何使用Vega和Theta进行交易

Vega策略：

• 当预计隐含波动率上升时，投资者可以购买Vega高的期权，以利用其潜在增值。
• 当预计隐含波动率下降时，投资者可以卖出Vega高的期权，以期从期权价值下跌中获利。

Theta策略：

• 当投资者希望从期权的时间价值损失中获益时，可以使用Theta策略。
• 投资者可以出售Theta高的期权，并希望它们随着时间推移而贬值。

其他因素对Vega和Theta的影响

除了隐含波动率和时间流逝外，还有一些其他因素会影响Vega和Theta：

• 仓位类型：购入或卖出期权会对Vega和Theta产生不同的影响。
• 行权价：距离现货价格更远的波外期权通常具有较高的Vega。
• 到期日：更接近到期的期权通常具有较低的Theta，因为时间流逝对期权价值的影响较小。

Vega与Theta：一个实用案例

假设有一只6个月的认购期权，隐含波动率为20%，行权价为100。Vega为0.5，Theta为-0.08。

• 如果隐含波动率上升到21%，认购期权价值将增加50美元（Vega x 变动幅度）。
• 如果到期日只剩下5个月，认购期权价值将减少40美元（Theta x 时间天数）。

此示例说明了Vega和Theta如何影响期权价值，并提供了利用这些指标进行交易策略的基础。